中邮证券有限包袱公司李帅华，魏欣近期对正海磁材进行计划并发布了计划施展《聚焦磁材主业，无重稀土家具质能抑止提高》，赐与正海磁材增捏评级。

　　正海磁材(300224)　　l投资重心　　公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年公司杀青交易收入55.39亿元，同比-5.70%；杀青归母净利润/扣非归母净利润0.92/0.60亿元，同比-79.37%/-84.37%。2025年Q1公司杀青营收/归母净利润/扣非归母净利润14.59/0.69/0.63亿元，同比+24.38%/-10.94%/-5.92%。　　公司2024年级迹下滑主要由于：　　（1）高性能钕铁硼永磁材料行业竞争热烈，下流应用限制价钱下落等身分影响，公司家具价钱承压，毛利率同比下落。　　（2）公司对新动力汽车电机运行业务进行标的优化及业务减轻，该业务板块未杀青的递延所得税金钱、职工安置和存货惩处等优化减轻资本减少2024年度净利润1.15亿元。　　（3）公司对存货等金钱计提减值，减少2024年度净利润0.46亿元。　　钕铁硼永磁业务承压，电驱系统业务减轻。分业务看，2024年公司钕铁硼永磁材料营收/毛利达到54.94/7.79亿元，同比-4.79%/-24.60%，主要由于行业竞争加重，原料价钱低迷等原因。从毛利率看，2024年毛利率为14.18%，较2023年下滑3.73pct。新动力汽车电机运行系统业务由于业务减轻，营收下滑56.05%，毛利由正转负，为-0.29亿元。　　永磁材料产销量快速增长。公司现在领有高性能钕铁硼永磁材料产能3万吨，其中烟台基地18000吨，产能期骗率为84%，南通基地产能12000吨，24年产能捏续开释，全年产量同比增长超150%，产能期骗率达62%，成为公司新的增长点。　　分下流看，24年全年出货量同比大幅增长。其中，股指期货配资节能和新动力汽车商场出货量同比增长25%，共搭载561万台套节能和新动力汽车电机；家电行业出货量同比增长28%；智能糜掷电子限制出货量同比增长100%。　　无重稀土家具质能抑止提高，可径直用于新动力汽车等限制。家具方面，公司建筑，“无重稀土磁体”、“低重稀土磁体”、“超轻稀土磁体”等系列家具，性能优胜，质料厚实，资本有竞争力。其中依靠“正海无氧工艺”和“晶粒优化技巧”迭代升级，通过ML（机器学习）和AI（东谈主工智能）等器具抑止优化配方，提高了无重稀土家具质能，不错径直用于节能和新动力汽车、汽车节能电气和风电限制。现在公司无重稀土磁体产量同比增长50%；超轻稀土磁体出货量捏续增长，晶粒优化技巧（TOPS）干系家具在公司家具的隐蔽率达到97%；扩散技巧(THRED)干系家具在公司家具的隐蔽率跳跃80%。　　投资冷落：研讨到公司24年以来再行进行计策出动，聚焦稀土磁材主业，25年有望继续受益南通基地继续放量，重复稀土价钱触底回升，公司无重稀土家具质能提高，具有资本上风，瞻望公司2025/2026/2027年杀青交易收入63.82/71.41/78.72亿元，辩别同比变化15.21%/11.90%/10.24%；归母净利润辩别为3.27/3.93/4.91亿元，辩别同比增长253.98%/20.27%/24.94%，对应EPS辩别为0.39/0.47/0.59元。　　以2025年5月23日收盘价为基准，2025-2027年对应PE辩别为31.83/26.47/21.18倍。初次隐蔽赐与公司“增捏”评级。　　l风险辅导：　　价钱波动风险；技俩程度不足预期风险；下流需求不足预期风险；模子假定与本体不符；政策超预期风险等。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据缱绻，民生证券股份有限公司邱祖学计划员团队对该股计划较为深切，近三年预测准确度均值为36.43%，其预测2025年度包摄净利润为盈利5.54亿，左证现价换算的预测PE为18.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

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