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“好意思国例外论”的传闻正在磨灭。那些如故将资金豪恣涌入好意思国钞票的投资者，如今正面对着一个严峻的践诺：如故撑捏好意思元霸权的“好意思国例外论”正在收受来自多重身分的严峻进修。 13日，瑞银的最新讲述敲响了警钟， 讲述指出，跟着中国在科技和东谈主工智能范畴的崛起、好意思国经济增长预期因买卖摩擦和紧缩的财政策略而下降，以及欧洲唯利是图的安全策略激发的财政支拨和增长加快的但愿，齐对好意思国钞票的“超配”地位组成了挑战。 这些身分正在动摇当年十多年配置起来的对好意思国钞票的过度配置。瑞银指出，约1

中枢不雅点 近期特朗普关税策略反复、地缘政事风险与好意思国基本面数据降温合手续扰动外洋商场。本年以来“好意思国例外论”受到动摇，背后是好意思国基本面、AI科技立异、地缘环境等边缘变化，后续如果演变仍有较大的不深信性，残忍更多珍摄公共多元化建立契机。 从好意思国基本面动身，咱们残忍先来回“滞”再来回“胀”，肖似赤字担忧降温，近期好意思债占优，不外提防应时缩短久期；后续择机转向黄金等抗通胀资产，时点上可重心珍摄好意思联储何时还原降息。国内资产订价的中枢照旧“把我方的事情作念好”，AI+机器东谈主等科

始终以来，"好意思国例外论"一直是驱动世界宏不雅商场的遑急叙事。面前，这套说辞可能要逾期了。 3日，摩根士丹利世界宏不雅策略师Matthew Hornbach过火团队在一份最新研报中指出，跟着大泰西两岸的增长风险日益突显，“好意思国例外论”正面对越来越大的挑战。 大摩指出，自2024年8月以来，尽管预测者们抓续上调好意思国联系于欧元区的增长预期，但这主若是通过下调欧元区增长预期来竣事的，好意思国本身的增长预期并未同步耕作。这种“负背离”局势，正如分析师所说，预示着“好意思国例外

巴克莱的策略师写说念，自唐纳德·特朗普取得大选以来，欧洲阛阓的施展优于好意思国阛阓，中国科技股正在跑赢纳斯达克，而好意思元本年则处于下落景象。特朗普胜选以及刺激景气策略有望匡助不竭好意思国例外论所带来的当先快活运转消退，欧洲股市施展强盛，但南北极分化一经严重。技巧标的“不错说”闪现超买。

畴昔，投资者广漠合计，好意思国看成群众第一大经济体，即便在高利率环境下也能跑赢其他国度，在这种所谓的“好意思国例外论”鼓励下，好意思股牛气冲天且屡改进高。干系词，现存诸多迹象显现，这一表面也曾行欠亨了。 天然耗尽依旧坚挺，东谈主工智能激越也带来一些乐不雅形态，但好意思国经济增长在一季度跌至近两年来的最低点，通胀仍旧居高不下，滞胀风险加重。与此同期，投资者信心运波折摇，标普500指数在4月份已矣了连续5个月的高潮势头，分量级公司的功绩接连失利。 因此，多家机构合计，高利率正在对好意思国经济和企业