民生证券股份有限公司吕伟，金郁欣近期对锐明时候进行商议并发布了商议讨教《2024年年报及2025年一季报点评：积极布局AI时候，国内生手业红利握续开释》，给以锐明时候买入评级。

锐明时候(002970)

事件：2025年4月24日晚公司发布2024年年度讨教和2025年一季度讨教，2024年终了营收，归母净利润，扣非净利润永诀为27.77亿元（yoy+63.45%），2.90亿元（yoy+184.50%），2.70亿元（yoy+194.33%）。沟通现款流4.21亿元（yoy+32.69%）。2025年一季度终了营收，归母净利润，扣非净利润永诀为5.15亿元（yoy+2.53%），1.01亿元（yoy+89.60%），0.80亿元（yoy+63.21%），沟通现款流1.41亿元（yoy+45.91%）。

聚焦主业优化毛利，研发平台握续优化助力效率擢升。为更好聚焦主业发展，公司已将沟通低毛利的电子家具加工业务的子公司锐明科技控股权出让，自2025年1月1日起，该子公司不再纳入公司同一报表边界。剥离加工业务后毛利率擢升显然，2025年公司一季度毛利率为47.7%，同比擢升4.2Pcts。公司2024年通过“1+3”平台深远三级研发架构优化，2024年研发用度达2.84亿元，同比增长15.14%，主贸易务研发用度率降至14.37%，插足效果权贵擢升，为公司功绩增长奠定坚实基础。

积极拥抱AI，打造“VisionZeroBooster处分决议”。公司围绕“VisionZero”沟通，推出了全新的“VisionZeroBooster”安全闭环处分决议，旨在通过AI与硬件的深度会通，终了全历程安全闭环经管。公司前瞻布局大模子等前沿时候，终明晰自动化标注、AIGC样本生成等关节讹诈冲破，股票杠杆深远AI时候在执行场景的讹诈，异日将不竭深远AI时候的讹诈，终点是驾驶安全流露大模子SafeGPT的升级，擢升风险感知智力并鼓吹AI算法与5G、车联网时候的结合，终了从“被迫监控”向“主动预警”和“主动搅扰收尾”的升级。

国表里战术双轮脱手，加快布局民众阛阓。商用车安全与信息化限制在东谈主工智能时候鼓吹下迎来快速发展，尤其在欧洲阛阓。欧标礼貌的鼓吹促进了商用车智能化时候的广阔讹诈。国内阛阓，战术与时候双重脱手下，智能扶持驾驶时候加快讹诈，商用车自动驾驶时候迟缓训练，阛阓远景开阔。锐明时候凭借深厚时候积存，尤其是在“VisionZeroBooster”处分决议的履行中，将在欧洲前装阛阓及欧标条目下握续增长。公司将通过扩张国外布局、擢升土产货化行状，霸占民众商用车智能化阛阓先机，同期优化国内家具结构，提高高附加值家具竞争力，助力功绩稳步增长。

投资忽视：锐明时候驻足车路云一体化成立机遇，受益于国表里战术双轮脱手，凭借AI时候革命和鼓胀的行业教授，公司有望在车联网和智能交通限制收拢机遇，开发新的增漫空间。咱们预测公司2025-2027年归母净利润永诀为4.49亿、6.11亿和7.93亿元，EPS永诀为2.53、3.45、4.47元，对应面前股价PE永诀为20、15、11倍，防守“保举”评级。

风险辅导：国外业务拓展不足预期；汇率波动风险；国际环境风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增握评级1家；往时90天内机构绸缪均价为73.42。

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