（原标题：万生期货投资策略早参20221107）

2022.11.07

宏不雅金融衍生品:短期指数走势或重回触动

股指期货。概括来看，过程前期退换后，商场底部基本探明。上周在计谋预期等身分的催化下，模式显著设置。短期内，由于商场预期残害，商场模式可能存在反复，短期指数走势或重回触动，但退换空间有限。由于经济基本面尚未显著改善，10月制造业PMI回落至收缩区间，因此与宏不雅经济有关性不彊的中小成长作风可能弘扬更好，IM有望不时占优。

玄色系板块:波段操看成主

螺卷。上周钢价出现显著反弹，钢材需求有一定韧性，但更多是模式回升。基本面来看，螺纹保抓较快去库速率，热卷也好于旧年同期，加上现在产量下降，因此即使模式转差，前期价钱的低点也很大可能会是阶段性底部，操作上提倡波段操作，螺纹01参考3400-3650，热卷01合约参考3450-3700。

铁矿。上周铁矿价钱显著走强，主淌若模式设置。铁水产量依然高位出现显著回落，且钢材需求尚可，很难再有显著下行空间。不外短期到港高位加上需求自身症结，铁矿累库压力也在，展望盘面触动为主，01合约参考600-680波段操作。

双焦。昨日中焦协商场委员会召开商场分析会。与会企业决定在现时亏蚀的情况下，除保管焦炉基本运转用煤外罢手煤炭采购，并加大限产力度至50%以上，焦炭供应下降对焦煤需求减少。此外，钢厂抓续亏蚀，对焦炭仍有提降意愿，且停产试验高炉数目增多，对焦炭需求也有所减弱。双焦现在仍旧承压，短期提倡不雅望，不宜追多，中期以逢高布局空单为主。

能源化工：周末油价大幅冲高

原油。隔夜原油大涨，因好意思联储短期加息旅途可能放缓以及欧盟制裁俄油日历将至，专家原油及制品油库存低位也对油价起到援手。好意思国10月悠闲率升至3.7%，非农服务东说念主口低于预期，两名好意思联储官员说起可能减速加息，尽管加息周期仍将抓续且最终利率或高于预期，但短期放缓依然能予以大批商品喘气之机。咱们觉得油价总体仍保管宽幅触动运行，展望区间总体处在80-105好意思元之间。

沥青。11月第一周沥青产业数据表露开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面保管偏弱。现货价钱雷同处于触动偏弱态势，但资本端近期走势稍强，提倡前期空单可严慎抓有，短线逢高试空。

LPG。燃气阔绰的季节性增长受结尾物流和商用偏弱的影响暂不显著，而国内入口量的锐增重叠山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差连忙弥合。近期需求增长预期存在削弱，季节性行情落实仍不清明，上行能源及空间有限，盘面保管区间触动，贴水状貌难以扭转。

PTA。周五TA领涨聚酯链，TA01合约收盘价5396元/吨，较上一往昔日价钱高潮226元/吨，夜盘小幅微涨至5404元/吨，基差大幅收窄至244（前值：412）。10月份对需求衰退的逻辑依然来去的比较透顶，下行空间未几，11月初，商场关于悲不雅预期运转渐渐升温，PX现在赶巧投产的真空期，上周PTA和PX均有降负的迹象，PX开工率77.1%（79.34%），PTA开工率73.38%（75.02%）。短期来看，看多的模式如故会进一步开释，然则中永久来说，聚酯链合座莫得过多朝上的驱动，在热度褪去后，仍然保抓看空的立场，如果后续需求仍然不足预期，重叠投产跟进，那么商场关于追涨的模式将会罢手。策略提倡：短期触动保抓不雅望，中永久逢高空01合约。

MEG。周五EG01合约收盘价3946元/吨，较上一往昔日高潮28元/吨，夜盘略有走弱，报收3922元/吨。口岸库存再度累库至83.93万吨（+1.22/1.5%），本周展望到港量高潮14.7%，展望本周口岸库存仍然是累库状貌。需求方面，聚酯由于累库压力较大，重叠企业现款流亏蚀，聚酯开工率依然出现减产降负，上周五聚酯开工率81.42%（82.89%），后续需要热心双十一以及外洋圣诞节的销售情况。POY库存32.6天（32.1天）。策略提倡：短期触动保抓不雅望，中永久逢高空01合约。

甲醇。上周五日盘，甲醇主力合约高潮1.83%，报收2613元/吨。夜盘高潮1.35%，报收2619元/吨。甲醇供应有收缩预期但仍保管充裕基调，供应偏宽松但需求抓续偏弱的基本面状貌变动不大。局部疫情体式严峻的情况下货品运动依然受阻，产区出货压力仍偏大，连累盘面价钱。但琢磨到内地补充口岸货源数目有限，入口量回升需要期间演绎，口岸可运动货源依旧偏紧，即便因卸货速率加速后短期内到港量增多也难改口岸库存偏低的实验。况兼煤炭价钱仍保管高位触动，库存和资本端对甲醇价钱仍有援手作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大。在败落强利多驱动的情况下，期价展望仍将承压触动运行。基于高基差以及今后两月将有新增投产预期的情况，01-05正套抓有。宁波富德MTO安设重启相识运行重叠甲醇设置高基差，金控优配01PP-3MA可逢高作念缩。

有色金属:商场信心有所好转，有色金属普涨

铜。商场风险偏好回升，铜价重点上移。上周五伦铜收涨7.51%；沪铜主力12合约日盘收涨1.42%，夜盘收涨3.28%。上周五公布的好意思国10月新增非农服务东说念主口高于预期，但悠闲率超预期上升、薪资同比增长放缓适宜预期，并未强化对好意思联储鹰派加息的预期。大国之间关联肆意，商场风险偏好回升，好意思元指数创两年多最大盘中跌幅，离岸东说念主民币创2005年来最大涨幅。同期商场对国内疫情对经济的影响预期肆意。多重身分鼓动下，铜价暴涨。周六国度卫健委：坚抓“动态清零”总蹊径不动摇。但专家经济衰退担忧仍然施压铜价，周一外盘铜价跳空低开。提倡暂不雅望。

铝。商场预期角落改善，铝价反弹。上周五伦铝收涨3.96%；沪铝主力12合约日盘收涨1.66%，夜盘收涨0.27%。上周五公布的好意思国10月非农服务诠释注解被觉得总体而言是中性的，既莫得弱化也莫得强化对好意思联储鹰派加息的预期。国际关联肆意，商场风险偏好回升，好意思元大跌，外盘基本金属多个品种大涨。此前国内铝价下落，上周一依然跌至行业平均资本线近邻，行业亏蚀面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货商场抓续殷切亦援手沪铝反弹。但需求忧虑仍然施压铝价。提倡不雅望。

锌。11月4日沪锌主力涨2.43%，报23370元/吨，夜盘涨3.97%，报23940元/吨，LME锌涨7.26%，报2910.5好意思元/吨。十足价钱上，尽管上周五受到国内宏不雅模式的提振，锌价大幅高潮，然则该音书并不提醒向国内基本面的变化，短期基本面依旧偏紧，然则中永久看，供应端展望11月将不时改善，而需求端将缓缓走出“银十”旺季，基本面殷切的态势将不时改善，因此中永久咱们觉得保管偏梦想路不变。结构方面，需要热心国内库存变化，在现在低库存去库的景色下，不放手月差进一步扩大的可能，正套仍可抓有。

铅。11月4日沪铅主力涨0.83%，报15230元/吨，夜盘跌0.07%，报15190元/吨，LME铅跌1.17%，报1985.5好意思元/吨。受朔方利润的再度收缩使得复产节律从容，而阔绰端订单有所转淡，然则出口窗口的绽放或片时提振阔绰，且周边交割，商场运动货源减少，展望铅价保管触动整理为主。

农居品:短期受商场模式影响，基本面偏利多

油脂。上周五受商场地座氛围回暖影响，油脂价钱合座大幅走强，因为商场预期防疫计谋或驳斥。不外咱们觉得农居品比较于其他品种受疫情影响较小，防疫计谋的变化更多是短期模式上的影响，并不成起到决定性的影响。油脂商场的走势主要看是其自身的供需面，尤其是供应这块。现在凭据商场预期来看，马棕10月份产量和库存均有望下降，热心11月10日将要公布的MPOB10月供需诠释注解。受好意思豆出口受阻影响，11月部分入口大豆船期被延长，短期内国内商场供应仍偏紧。展望，油脂商场仍将保管偏强走势。

豆粕/菜粕。豆粕上周冲高回落，且终末两个往昔日弱于菜粕。十一月中旬，阿根廷入口大豆先行到港，约400万吨，下旬则是好意思豆渐渐到港。展望本月到港8、900万吨，而压榨量只消600万吨摆布。因此操作上提倡逢高作念空，作念空豆菜粕价差。

鸡蛋。因4-8月孳生端补栏鸡苗量偏少，展望国内蛋鸡新开产能偏少的景色将延续至四季度，另外孳生端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，展望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们觉得国内在产蛋鸡存栏在四季度合座将呈现下降趋势，四季度蛋价省略率将不时保管偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，下贱商场地座走货速率一般，交易商参市严慎，大多保管平方运动库存，可热心高蛋价是否会对后期需求会变成负反应。从期货盘面角度看，现时鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料资本抓续高潮为蛋价提供较强的底部援手，展望盘面下方空间有限，提倡低吸高抛、区间短线操作。

生猪。近近期计谋面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节律，超量完成月度出栏指标，猪价从高位回落，受此影响散户出栏积极性有所增强，不外跟着腌腊季周边， 需求端或将对猪价变成一定的提振，展望猪价短期不时深跌的概率不大。永久来看，跟着出栏体重攀升，冬至前后或将迎来散养户大猪出栏岑岭，猪肉供给将较前期角落递加，另外因口罩事件以及现时的高猪价或将拦截本年度旺季需求，咱们觉得猪价不具备不时大涨基础，后期需密切热心宰杀量的变化情况。

苹果。上周五因预期防疫计谋或驳斥，苹果期价大幅走强。再加上本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计表露，适度11月3日，22/23年度产季苹果世界冷库库存为792.61万吨，同比旧年减少10.06%，处于近五年历史次低水平。因此短期内有望出现一轮高潮，操作上，不时保抓作念多想路。

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