贵寓图　　面对索罗斯一方对港府“行政侵扰商场”的斥责，时任香港财政司司长曾荫权回复称，“炒家所要拿走的不只是钞票，更是香港金融轨制的安详和600万东谈主的信心”。

　　1998年8月28日，在中央政府的扶助下，香港特区政府一举击溃以索罗斯为首的“齐集军团”，凯旋捍卫香港股市。

　　17年前的香港金融风暴，是寰宇金融史上一场典型的股市垄断案例。以国际金融大鳄索罗斯为首的垄断者，以怎样的手法布局、试验并得逞？而年青的特区又怎样在中央政府扶助下反败为胜？这场金融保卫战，留给历史全部经典的案例。

　　索罗斯“立体投契”

　　垄断布局

　　1997年夏，“打垮”英格兰银行斩获10亿好意思元的索罗斯“齐集军团”转战亚洲。首战泰铢，致其崩盘，也令菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特等哀鸿遍地。11月，韩元被迫向国际货币基金组织跪地乞助，受到殃及的日本多半银行和证券公司接踵停业。在此之前，挟横扫东南亚之威风，索罗斯剑指归来前夜的香港特区。他全心谋划，立体出击，“一国两制”濒临空前严重的挑战……

　　在其本东谈主亲身握管的《卓越趋势线的东谈主：索罗斯》（Soros on Soros: Staying Ahead of the Curve）一书中，索罗斯形象纯真地论述了我方的“立体投契”战术战术——“一般的投资组合是扁平或二度空间的东西，最容易了解。但咱们的投资组合更像建筑物，用咱们的股本作基础，建造起一座三度空间的结构，有结构，有融资，由基本持股的质押价值来守旧……不同的部位互动强化，创造出这个由风险和成绩契机有机构成的立体结构。时常只需两天——一天飞腾、一六合落——就足以使咱们的基金（成绩）高速膨大。”

　　这无疑是对垄断股市最经典最真正的写真！

　　按照索罗斯的部署，前锋操盘手罗德内·琼斯(Rodney Jones)团队1996年进驻香港谋篇布局。

　　1997年上半年起，索罗斯集结旗下量子基金、老虎基金、宏不雅对冲基金等单干勾通，并与见血跟风的各路国际炒家结成同盟，应用汇市、股市、期市之间的密切干系和杠杆效应，充分运作“颠倒致胜”、“立体投契”战术战术，先在汇市拆借巨额港币，然后在股市通过券商从寰宇各地玄妙买入港股或借入因素股，一齐拉升股市、汇市，同期在股指期货商场漆黑建仓积攒空单。

　　疯砸股市狂赚期市

　　1997年跟着归翌日益左近，国际炒家已在全球边界制造公论，超前鼎力透支利好。恒生指数被反复热炒，至8月7日盘中登顶16820.3点，收盘16673 点创历史新高；此外，楼市汇市均热得冒烟。

　　11月起，以量子基金为首的“齐集军团”先后三次出击频频到手，香港金融、地产、买卖、旅游四大扶助产业接踵“挂彩”，经济突现多年未有的负增长。

　　1998年8月，“齐集军团”发起总攻，率先在外汇商场应用即期交游抛空港元，仅8月5至7日便齐集抛售460亿港元，同期卖出港元远期合约。港股8月6日开盘下落近100点，全日数次下滑并以最低位7254点收市，下挫212点跌3％。各大银行门前飞快排满百余年不见的挤兑长龙，迫使港府为捍卫干系汇率而急剧提高拆息和银行利率，导致股市和恒生指数期货因“加息”而进一步下落。

　　紧接着“齐集军团”趁势将先前布局的港股和融券借入的因素股荒诞抛出，齐集打压恒生指数，导致股市“三面受压”而直线暴跌，短短4个交游日恒指一度下落300点洞穿6600整数位关隘，于8月13日最低跌至6544.79点。临了，在股指期货商场以期指空单张网坐收暴利——恒生指数每跌1个点，每张空单即获暴利50港元。8月14日前恒生指数流畅下落2000多点，每张空单狂吞港元10余万！

　　港府被迫力挺股市

　　重生的特区在中央政府全力扶助下千里着应战，倍悦网配资由香港财政司长入筹商，金融惩处局坚韧不拔，短兵连续地与国际金融大鳄叫板。

　　8月13日，当恒指被打压到6660点一线时，国际炒家的股票存货渐渐抛光。索罗斯的量子基金不吝血本络续融券借入股票抛空，赢得的回答却是“不借”。8月14日股市开盘后，索罗斯遽然发觉有一股精巧资金，将无数抛盘悄然吞下。他蹙迫筹商“齐集军团”不计成本将全仓股票倾尽砸空，谁知精巧资金不动声色照单全收。正本，港府一面将银行隔夜拆借利率由7%猛升到300%，令国际炒家投契成本陡增；一面和洽内地中资银行及土产货资金入市，两周干预资金逾千亿港元，齐集收购恒指因素股托市；同期多家篮筹、红筹上市公司联手从商场回购股份，对巨额砸盘整个接单。当日港股成交创出历史天量，国际炒家狂轰滥炸几近弹尽粮绝，恒指却信守阵脚绝不让步。

　　与此同期，港府接盘国际炒家抛空的港元240亿，股东其他银行接盘46亿，将汇率紧紧锁定在7.75港元兑1好意思元的铁壁铜墙前。接盘后港元立即放回银行体系以宽松银根，缓解同行拆息利率飙升的利空，有用化解“加息”对股市的冲击。

　　决战前夜的8月27日，国际炒家在全球股市荒诞抛压会剿港股，好意思、欧、拉好意思、亚洲股市全线大跌。恒指33只因素股开盘碰到强力打压，全天连三接二轮替轰炸，收市前9分钟一家外资券商以每股15元砸空1亿股大蓝筹“香港电讯”，孰料竟“石千里大海”海浪不惊。大多数香港股民拒却“与狼共舞”，既不抛售也不买进，使港股成为今日全球惟一飞腾88点的提神明星。

　　决战期指持危扶颠

　　垄断是时代，金控优配赚钱是指标。家喻户晓，作念空期市，并不可在股市成绩，相背还会使垄断者的股票头寸产生巨亏；只须先砸空股票打压股指，智力在期市中大赚。由于期货商场独到的双向交游、杠杆机制和到期交割轨制，使股指期货成为“齐集军团”结束暴利、张网吸血的“终极支款机”。国际炒家仅8月期指空单就有10多万张价值150亿港元之巨，再加上9月到期的数十万张合约，只须恒生指数保持那时点位或络续下落，则至少可洗劫逾500亿港元的超等利润！面对港府的反击，“齐集军团”悄然调换部署“以守为攻”。尽管港府条目托管银行及中央结算银行不再办理合约缓期，但仍有千余张8月期指空单抢先移至9月。

　　力挺股市初战笔直后，港府不失机机转战股指期货，率先以商场时代布下两谈防地——前沿是8月24日历指到期当周首日的“先头阵脚“，纵深是8月28日临了到期日的“中枢堡垒”。24日起，港府组织多头阵营主动出击，欺压买入8月合约抛出9月合约，力逼敌手平8月仓，将期指由6610点推高至7820点，高于国际炒家平均建仓的7500点价位。但仍有万张合约出逃至9月。

　　8月28日决死决战到期日，多空厮杀反复争夺，成交创790亿历史天量。午市“齐集军团”一度冲突防地，恒指眨眼间暴跌300点。港府火速干预“接触研究队”，大手买单急拉318点再行杀回7900一线。当日恒指收盘7829点，比金管局入市前大涨1169点升17.55%。从暴跌到急升，令“齐集军团”穿仓爆仓地崩山摧。有的悄悄倒戈空翻多，有的争相平仓期指空单，还有的乘乱回购沽空的股票。眼看落到嘴边的巨额财富片刻荡然无存。港府和多头阵营虎口拔牙龙眼夺珠，获适合用股指期货捍卫了上千亿港元的笔直果实。

　　行政形式维稳后市

　　之后3天是周末和抗战笔直缅思日休市，到再开市时好意思股已大幅上扬，日元汇率在日本政府可颖异预的配景下闲隙趋稳，亚洲股市渊博反弹，护航香港商场持续回升。

　　紧接着，港府和金管局乘胜逐北，周内分辨颁布了放置卖空和外汇、证券交游和结算的限定，使炒家的投契大受放置。港府放置抛空港元，将股票和期货的交割期限由14天暴减至2天，极大放置了裸卖空当作。为裁减期指的杠杆作用，港交所将合约面值由每张5万港元普及到12万，将持仓名额从500单元降为250单元，加设空头未平仓合约呈报机制，迫使炒家“原形毕露”。这些形式使糜烂9月的空单闲隙化解，商场得以安详和收复。

　　自甘堕落霸占先机

　　由于东南亚系列危境的严重警示，重生的特区政府早就未雨蓄意提前防卫，恒久严实监控着商场异动，将敌手的动机、指标和策略、部署掌合手得一清二楚，并针对性制定了正确有用的对策。而索罗斯却误判中央政府囿于“一国两制”原则不会侵扰香港股市和港元汇价，且保管干系汇率轨制成本崇高，重生的特区从实力到功底齐不是国际炒家的敌手，故安枕而卧地认定其横扫东南亚的“立体投契”笃定泰山，以至于仓皇应战措手不足。

　　正如其前锋操盘手琼斯战后接收媒体采访时所走漏：“那时虽判断为港府介入，但对其实力、企图、作风、策略浑然不知，一举堕入被迫挨打境地，只须抗拒之功，毫无还手之力。”可见，恰是自甘堕落，为香港金融保卫战稳操制胜先机。

　　保持定力 信守公论阵脚

　　公论阵脚是商场垄断和留意反击的死活命门。1998年8月5日“变盘”后，“齐集军团”应用“加息”的利空冲击大造公论，饱读励“恒指将崩盘至4000点”、“东谈主民币行将贬值10％以上”、“港币汇率行将与好意思元脱钩并贬值40%”等，还努力于借助东南亚危境、俄罗斯弃守卢布、好意思欧股市大跌、全球商场恶性轮回等系列外围利空，全看法荒诞会剿香港金融商场。一家国外基金致使开出了“1998年8月12日香港干系汇率脱钩”的期权。这些粉饰盘中的散言碎语及危言耸听的“巨擘批驳”，其推波助浪的作念空能量彰着先于、长于并远远强于股指期货开空仓带给股市的影响。

　　港府逼上梁山动手救市，令“齐集军团”恼羞变怒，他们拚命挑动各路公论荒诞挫折港府“行政侵扰商场”、“违抗商场经济限定”。解放经济本是香港的基石，但因国际炒家联手跨商场垄断，亚洲和香港商场早已背离解放经济，造成垄断者为所欲为的“拳击场”。时任财政司司长曾荫权在电台节目中回复称：“炒家所要拿走的不只是钞票，更是香港金融轨制的安详和600万东谈主的信心”。港府处变不惊保持定力，在留意反击中大造声威，持续宣传政府救市、央行减息等紧要利好。据那时民调，55%受访巨匠扶助政府救市。

　　在亚太成本神气洞开的国度和地区中，列国政府均先后被迫入市侵扰，唯港元保住了汇率轨制不变。到1999年二季度，香港经济闭幕了流畅15个月的负增长而进入“拐点”，2000年结束增长10.5%，经济总量收复到危境前水平。

　　自2008年金融危境爆发于今，政府侵扰商场更成为好意思、欧、日等“商场经济国度”致使多国集团止血救命、转嫁危境的家常便饭。好意思财政部输血“两房”、买卖制裁“双反”、日本无尽量宽松的“安倍经济学”等等，齐是政府侵扰商场的跻峰造极之作。假如那时中央及特区政府屈服于公论压力而不敢果断动手，就完全不会有香港的今天。

　　正如索罗斯的金牌操盘手琼斯十年后所言：“对香港特区政府侵扰商场的斥责是不得当的……当市时事临全面崩溃的时刻，政府的侵扰提振了商场信心，幸免了更大危境的发生……若是港府再有彷徨，扫数金融商场很可能全面崩溃。”

　　17年前那场摄人心魄的香港金融风暴雄辩地告诉咱们：垄断股市并不可怕，只须切实管住期现两市可能激发关联交游的干系账户头寸，只须严实组织和洽各路资金收拢枢纽要害——接盘因素股抛压，力挺蓝筹，决战期指，就约略有用化解股市和期市的坏心作念空能量，令商场垄断者好意思梦成灰！（作家单元：中信期货）

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